Membedah WACC: Kompas Keuangan untuk Keputusan Investasi

Membedah WACC: Kompas Keuangan untuk Keputusan Investasi

Penulis: LAURENSIUS RICHARD KURNIAWAN (2501986214)

Secara sederhana, WACC adalah biaya rata-rata dari semua sumber pendanaan yang digunakan perusahaan, terutama utang dan ekuitas, yang dibobotkan berdasarkan proporsinya masing-masing. Anggap saja WACC sebagai “tingkat rintangan” (hurdle rate) minimum yang harus dilewati oleh sebuah proyek. Jika potensi imbal hasil (return) dari sebuah investasi lebih tinggi dari WACC, maka proyek tersebut dianggap layak karena mampu menciptakan nilai bagi pemegang saham. Sebaliknya, jika imbal hasilnya di bawah WACC, proyek tersebut akan menggerus nilai perusahaan.

Komponen Utama WACC

Perhitungan WACC melibatkan dua komponen utama:

1. Biaya Utang (Cost of Debt): Ini adalah tingkat bunga efektif yang dibayarkan perusahaan atas pinjamannya (misalnya dari bank atau obligasi). Salah satu keuntungan utama pendanaan melalui utang adalah adanya pelindung pajak (tax shield), di mana pembayaran bunga dapat mengurangi beban pajak penghasilan. Oleh karena itu, dalam perhitungan WACC, biaya utang selalu disesuaikan setelah pajak.

2. Biaya Ekuitas (Cost of Equity): Ini adalah imbal hasil yang diharapkan oleh para pemegang saham sebagai kompensasi atas risiko yang mereka ambil dengan berinvestasi di perusahaan. Menghitungnya lebih kompleks daripada biaya utang dan sering kali menggunakan model seperti Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Rumus WACC menggabungkan kedua biaya ini: WACC = (Bobot Ekuitas x Biaya Ekuitas) + (Bobot Utang x Biaya Utang x (1 – Tarif Pajak))

Mengapa WACC Begitu Penting?

Pentingnya WACC terletak pada fungsinya sebagai alat pengambilan keputusan strategis. Bagi manajer keuangan, WACC digunakan sebagai tingkat diskonto untuk menilai arus kas masa depan dari sebuah proyek dalam analisis Net Present Value (NPV). Angka ini memberikan dasar yang objektif untuk memilih investasi mana yang akan memberikan nilai tambah terbesar.

Bagi investor, WACC memberikan gambaran tentang risiko perusahaan. Perusahaan dengan WACC yang tinggi sering kali dianggap lebih berisiko, sehingga investor menuntut imbal hasil yang lebih tinggi. Dengan memahami WACC, para pemangku kepentingan dapat membuat keputusan yang lebih cerdas dan terinformasi, memastikan bahwa setiap rupiah yang diinvestasikan bekerja secara efisien untuk mendorong pertumbuhan dan menciptakan nilai jangka panjang.

Referensi:

1. Fernando, J. (2024). What Is Weighted Average Cost of Capital (WACC) and Its Formula? Investopedia. Diakses pada 17 Agustus 2025.

2. Gup, B. E. (2004). The Cost of Capital: A Review of the Issues. Journal of Economics and Finance, 28(2), 241-249.